引言

水泵作為僅次于電機(jī).html'>電機(jī)的第二大最常用工業(yè)設(shè)備，其市場空間巨大。2024年，中國水泵市場規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到約2360億元，占全球市場的50%左右。本文將詳細(xì)探討水泵行業(yè)的市場空間、需求變化、競爭格局及投資機(jī)會(huì)，為投資者提供全面的市場洞察。

市場空間：千億規(guī)模的水泵市場

1.1 2024年中國水泵市場空間約2360億元

水泵的工作原理是將原動(dòng)機(jī)的機(jī)械能轉(zhuǎn)換成液體的動(dòng)能和勢能，廣泛應(yīng)用于抽吸、輸送流體或提高流體能量。根據(jù)工作原理的不同，水泵可分為葉片式、容積式和其他形式。其中，葉片式水泵約占70%，而離心泵是最常見的葉片式泵，占比約50%-60%。

電機(jī)是水泵的核心部件，成本占比約50%-60%。據(jù)凌霄泵業(yè)的數(shù)據(jù)，漆包線和硅鋼片在泵中的成本占比分別為38%和32%，主要用于電機(jī)生產(chǎn)。因此，電機(jī)在泵的整體成本中占據(jù)重要地位。

從市場需求結(jié)構(gòu)來看，能源化工和電力是水泵最重要的應(yīng)用領(lǐng)域，分別占33%和14%。隨著城市化和工業(yè)化的推進(jìn)，水泵在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的應(yīng)用不斷增加。根據(jù)Zion Market Research的數(shù)據(jù)，2022年全球水泵市場規(guī)模約為4100億元（594億美元），預(yù)計(jì)到2024年將達(dá)到4600億元（665億美元），年復(fù)合增長率約為6%。中國水泵市場規(guī)模也呈現(xiàn)逐年上漲的趨勢，2022年約為2100億元，預(yù)計(jì)2024年將達(dá)到約2360億元。

1.2 中國泵業(yè)出口以歐美為主&新興國家為輔

中國是全球最大的水泵生產(chǎn)基地，具有高性價(jià)比優(yōu)勢。2022-2023年，受海外客戶去庫存影響及國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢疲軟，中國泵行業(yè)產(chǎn)量有所下滑，但整體仍保持較高水平。根據(jù)QY Research的數(shù)據(jù)，2017年中國是全球水泵的最大供應(yīng)商，占比約27%。中國離心泵出口單價(jià)僅為進(jìn)口的1/7，顯示出明顯的性價(jià)比優(yōu)勢。

中國水泵出口主要集中在歐美國家以及中東、非洲、東南亞等新興市場。其中，離心泵的主要出口貿(mào)易地包括美國、俄羅斯、印度尼西亞等國。2023年1-4月，美國、俄羅斯和印度尼西亞是中國離心泵出口額排名前三的貿(mào)易伙伴，分別為1.66億美元、1.28億美元和0.6億美元。從市場需求來看，歐美國家是中高端泵類產(chǎn)品的主要生產(chǎn)和消費(fèi)地區(qū)，技術(shù)認(rèn)證要求嚴(yán)格，國內(nèi)出口訂單多為OEM或ODM；新興國家則多為OBM或ODM。

市場需求：內(nèi)需與外需共振，水泵需求增長強(qiáng)勁

2.1 內(nèi)需：制造業(yè)回暖&水利基建加速節(jié)能泵更新替換

2024年，中國制造業(yè)PMI重返擴(kuò)張區(qū)間，利好通用機(jī)械設(shè)備如水泵。2024年3月，中國制造業(yè)PMI收于50.8，環(huán)比回升1.7個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，萬億國債加速推進(jìn)重大水利基建項(xiàng)目，推動(dòng)了節(jié)能泵的更新替換。不銹鋼泵作為新型節(jié)能泵，水力效率更高，比同類鑄鐵泵省電約10%-20%，有望充分受益于這一趨勢。

此外，國家“以舊換新”政策疊加更新替換周期，進(jìn)一步促進(jìn)了綠色節(jié)能不銹鋼泵對傳統(tǒng)鑄鐵泵的替代。在政策支持和技術(shù)進(jìn)步的雙重驅(qū)動(dòng)下，不銹鋼泵的應(yīng)用前景廣闊。

2.2 外需：美國地產(chǎn)回暖&主動(dòng)補(bǔ)庫周期拉動(dòng)海外需求

全球制造業(yè)PMI在連續(xù)收縮17個(gè)月后恢復(fù)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中美國回升幅度較大。2024年2月，全球制造業(yè)PMI回升至榮枯線之上，收于50.3，并連續(xù)4個(gè)月保持復(fù)蘇態(tài)勢。美國制造業(yè)PMI自2022年10月以來首次重返擴(kuò)張區(qū)間，長期復(fù)蘇趨勢明朗。

美國房地產(chǎn)市場的回暖也為水泵行業(yè)帶來了積極影響。2023年12月新建住房銷售量開始反彈，銷量約為650千套，環(huán)比增長約7%。2024年1-3月，新建住房和成屋銷售量波動(dòng)上升，表明房地產(chǎn)市場正在逐步回暖。此外，30年期抵押貸款利率預(yù)期回落，進(jìn)一步推動(dòng)了房地產(chǎn)市場的復(fù)蘇。

從庫存角度來看，美國整體處于被動(dòng)去庫存階段。2023年6月，美國實(shí)際庫存同比增速高位回落，步入去庫存階段。2024年4月，美國建筑建材庫存增速歷史分位數(shù)為2.2%，表明庫存水平較低，即將進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫周期。

競爭格局：國內(nèi)市場分散，對標(biāo)國外高集中度

3.1 國外：市場集中度高，CR10約50%

國外水泵市場集中度高，產(chǎn)品定位中高端。全球前十大泵企業(yè)市場份額約50%，主要集中在高端市場。例如，丹麥的格蘭富、德國的凱士比、法國威樂、日本荏原等都是全球領(lǐng)先的水泵制造商。這些企業(yè)在提供一體化解決方案方面具有顯著優(yōu)勢，不僅銷售泵，還提供密封件、閥門等完整產(chǎn)品組合，服務(wù)于多個(gè)應(yīng)用場景。

3.2 國內(nèi)：市場競爭格局分散，CR10約15%

國內(nèi)水泵市場競爭格局較為分散，CR10市場份額約15%。中國企業(yè)數(shù)量眾多，但規(guī)模普遍較小，技術(shù)水平參差不齊，主要集中在中低端市場。頭部企業(yè)正逐漸向中高端市場進(jìn)軍，通過技術(shù)創(chuàng)新和品牌建設(shè)提升競爭力。例如，利歐股份、中金環(huán)境、凌霄泵業(yè)等企業(yè)正在拓展中高端產(chǎn)品線，優(yōu)化競爭格局。

投資分析

凌霄泵業(yè)：塑料衛(wèi)浴泵龍頭，美國出口鏈和高股息優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

凌霄泵業(yè)專注于民用離心泵40多年，產(chǎn)品包括塑料衛(wèi)浴泵、不銹鋼泵和通用泵三大系列。公司塑料衛(wèi)浴泵全球市占率約60%-70%，不銹鋼泵位于國內(nèi)第一梯隊(duì)。2024年，受益于美國房地產(chǎn)市場回暖和補(bǔ)庫周期，公司業(yè)績有望持續(xù)提升。此外，公司高股息策略也吸引了大量投資者關(guān)注。

中金環(huán)境：環(huán)保業(yè)務(wù)成功剝離，不銹鋼泵龍頭再度起航

中金環(huán)境成立于1991年，拳頭產(chǎn)品為不銹鋼多級離心泵，對標(biāo)國際知名品牌。公司通過剝離虧損環(huán)保業(yè)務(wù)，聚焦泵制造業(yè)，實(shí)現(xiàn)了營收和利潤的雙增長。未來五年內(nèi)，公司計(jì)劃實(shí)現(xiàn)泵營收達(dá)100億的戰(zhàn)略目標(biāo)，復(fù)合增長率約為17%。在萬億國債和設(shè)備以舊換新政策的催化下，不銹鋼泵對鑄鐵泵的更新替換將進(jìn)一步加速。

結(jié)論與展望

水泵行業(yè)作為一個(gè)千億規(guī)模的市場，在全球城市化和工業(yè)化的背景下，展現(xiàn)了巨大的發(fā)展?jié)摿?。中國作為全球最大的水泵生產(chǎn)基地，憑借高性價(jià)比優(yōu)勢在全球市場上占據(jù)了重要位置。隨著制造業(yè)回暖、水利基建加速以及房地產(chǎn)市場的復(fù)蘇，水泵需求將持續(xù)增長。同時(shí)，國內(nèi)企業(yè)通過技術(shù)創(chuàng)新和品牌建設(shè)，逐步向中高端市場邁進(jìn)，優(yōu)化了競爭格局。

對于投資者而言，凌霄泵業(yè)和中金環(huán)境等龍頭企業(yè)憑借其技術(shù)和市場優(yōu)勢，成為值得關(guān)注的投資標(biāo)的。未來，隨著政策支持和技術(shù)進(jìn)步的雙重驅(qū)動(dòng)，水泵行業(yè)的前景更加廣闊，值得投資者深入研究和布局。